Снижение экспортной валютной выручки угрожает стабильности белорусского рубля

Одновременный рост валютного спроса на внутреннем рынке, в том числе для осуществления выплат по внешним долгам, при сокращении притока валюты по экспортным каналам создает угрозу дестабилизации валютного рынка. В этой ситуации Нацбанк вынужден искать способы рефинансирования долговых обязательств, и может прибегнуть к масштабному использованию золотовалютных резервов для поддержания стабильности белорусского рубля.

Ситуация на протяжении первых пяти месяцев 2012 на валютном рынке Беларуси характеризовалась превышением предложения валюты над спросом, что позволяло Национальному банку, несмотря на имеющиеся внешние и внутренние обязательства, пополнять золотовалютные резервы. Начиная с июня, население перешло в разряд чистых покупателей валюты и скупило за два месяца на чистой основе наличной валюты на сумму USD19,6 млн. (за январь-май 2012 на чистой основе население продало USD869,8 млн.).

Данная тенденция совпала с началом серьезных осложнений в сфере экспорта нефтепродуктов, обеспечивающего значительный приток валюты в страну. Так, в июне снизились поставки нафты – сырья, используемого для работы по «растворительно-смазочным» экспортным схемам. К августу перевозки нафты в Беларусь по российской железной дороге были полностью приостановлены, в результате чего экспорт растворителя в Европу прекратился. Между тем, ежемесячное положительное сальдо от растворительной схемы составляло USD150-180 млн.

Также приостановлены поставки «топлива биодизельного» в Украину, в отношении импорта данного вида нефтепродуктов украинской стороной начато специальное расследование. Предположительные потери для Беларуси могут составить порядка USD25-30 млн. в месяц.

Еще один источник валютного напряжения – проведение «Беларуськалием» консолидации денежных потоков для досрочной выплаты кредита в размере USD1 млрд., которая намечена на сентябрь 2012 года. По неофициальной информации, речь идет возможном обмене объемами поставок калийных удобрений на внешние рынки с «Уралкалием» во 2-м квартале 2012 года, что приведет к значительному снижению поставок, а как следствие, и поступления валютной выручки в 3-м квартале 2012 года для «Беларуськалия». Погашение кредита будет осуществлено, в том числе, с помощью обратного выкупа валютных облигаций Минфина на сумму USD800 млн. Впрочем, не исключен вариант рефинансирования данного кредита российской стороной.

Давление на валютный рынок со стороны населения, скорее всего, продолжится, поскольку поступательный рост доходов обеспечивает и увеличение спроса на валюту. Вместе с тем, выросшие валютные риски не будут способствовать притоку рублевых депозитов, возможна также конвертация части депозитов в валюту для обеспечения сохранности сбережений.

В этих условиях Нацбанку придется одновременно искать способы рефинансировать внешние долговые обязательства и распечатывать золотовалютные резервы для удовлетворения спроса на валюту как со стороны физических, так и юридических лиц. Если же приемлемых вариантов рефинансирования внешних заимствований не отыщется, уровень ЗВР может упасть до отметки ниже USD6,5 млрд.