Прирост кредитования замер в ожидании дальнейшего снижения ставок по кредитам

Нацбанк в мае и июне продолжил тактику смягчения денежно-кредитной политики. Последовательные действия регулятора по снижению стоимости кредитов привели к приостановке кредитования в связи с ожиданием со стороны предприятий еще более низких ставок. На текущий момент ставки сохраняются на высоком уровне, однако при достижении отметки в 25% годовых возможен быстрый рост рублевого кредитования и возникновение благоприятных условий для очередного дефицита ликвидности.

По данным Нацбанка, прирост кредитования экономики в мае 2014 года был минимальным за последние полтора года.

Нацбанк в июне продолжил последовательно снижать ставки по кредитам в экономике. Так, ставка по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности была снижена до 26% годовых. Предельный размер ставок по кредитам установлен с 14 июня на отметке 37,3%. Аукционы по размещению свободных денежных средств банков проходят успешно, объем излишней ликвидности превышает BYR 1,5 трлн. Предприятиям государственного сектора постоянно выделяются льготные кредитные ресурсы в рамках госпрограмм, либо компенсируется часть ставки по ранее привлеченным кредитам.

В этих условиях предприятия прибегают к тактике выжидания, которая заключается в привлечении кредитов лишь в случае крайней необходимости. Ранее взятые краткосрочные дорогие кредиты погашаются в ожидании новых, более низких процентных ставок.

Без учета льготного кредитования населения на строительство жилья, прирост задолженности по кредитам, выданным юридическим лицам в мае, составил менее BYR500 млрд. или 0,3% от общего объема рублевой задолженности по кредитам в экономике. С учетом капитализации процентов (на уровне 2% в месяц от суммы задолженности) по кредитам речь может идти о фактическом погашении части кредитов.

Для большинства предприятий, с учетом ситуации в экономике, ставки выше 30% годовых являются фактически запретительными. Однако в случае дальнейшего сокращения ставок до уровня 25-27% годовых предприятия могут принять решение о начале кредитования, а отложенный спрос на кредиты может привести к быстрому приросту кредитования экономики.

Излишняя ликвидность в банковской системе невелика и может быть поглощена реальным сектором экономики менее чем за месяц. В летний период бюджетные средства на счетах в государственных банках могут сократиться в связи с необходимостью в финансировании существенного количества государственных инвестиционных программ. Депозиты физических лиц в национальной валюте сокращаются и при нынешних ставках (35% годовых), а в случае их снижения к уровню в 25% годовых, отток может усилиться до BYR 1-1,5 трлн. в месяц. Все эти факторы создают благоприятные условия для нового кризиса ликвидности.

Таким образом, экономика ожидает дальнейшего снижения ставок по кредитам, прибегая к заимствованиям лишь в случае крайней необходимости. С учетом поступления кредитных ресурсов из России вероятно увеличение объема кредитной поддержки, и часть этой поддержки будет осуществлена на эмиссионной основе.