Нацбанк ищет оптимальный график снижения ставки рефинансирования

Статус катэгорыі:
Красавік 22, 2016 16:17

Меры государственного регулирования цен позволили снизить статистическую инфляцию до 1,1% по итогам марта, что дает повод Национальному банку заявить об очередном снижении ставки рефинансирования. Однако вряд ли это снижение будет значительным, на чем настаивает промышленный сектор, поскольку велики риски негативных сценариев на валютном рынке и соответствующего усиления давления на ЗВР. В случае усиления негативных тенденций Национальный банк может вернуться к росту ставки рефинансирования.

Председатель Национального банка Н. Ермакова заявила о наличии возможности для очередного снижения ставки рефинансирования в апреле.

По итогам марта инфляцию удалось снизить до 1,1% за месяц. Был предпринят ряд мер по замедлению темпов роста стоимости коммунальных услуг, повышение цен на услуги транспорта перенесено на более поздний период. Уровень инфляции является ключевым фактором для обоснования дальнейшего снижения ставки рефинансирования. Данные по инфляции за 1 квартал 2013 года позволяют снизить ставку рефинансирования до уровня в 25% годовых, при этом будет выполняться условие положительных процентных ставок по кредитам в экономике.

Быстрое снижение ставки рефинансирования несет в себе значительные риски для параметров, которые находятся в сфере ответственности Национального банка.

Ресурсная база банков в немалой степени сформирована депозитами физических лиц в национальной и иностранной валюте. В феврале 2013 года был отмечен рекордный прирост рублевых срочных депозитов населения в банковской системе. Ставки по депозитам в национальной валюте по многим вкладам являются «плавающими» и привязаны к уровню ставки рефинансирования. Снижение этой ставки приведет к падению доходности депозитов, что вызовет отток средств в национальной валюте из банковской системы либо перевод депозитов из национальной валюты в иностранную. В свою очередь, это повлияет на ситуацию на валютном рынке Беларуси, где в последние два месяца (февраль и март) сформировалось чистое предложением валюты со стороны физических лиц. Конвертация валюты служила одним из основных источников роста рублевых депозитов населения.

Второй угрозой является возможный быстрый рост кредитного портфеля банковской системы в случае существенного снижения ставок по кредитам. Избыточная ликвидность банковской системы может быть поглощена экономикой, а отток рублевой ресурсной базы снизит возможности кредитования. Наращивание заимствований со стороны предприятий в свою очередь способно спровоцировать рост инфляции. В этих условиях нахождение баланса между желаниями промышленного сектора и устремлениями основных формирователей рублевой ресурсной базой является достаточно сложной задачей.

Исходя из сказанного, Национальный банк, заявляя о снижении ставки рефинансирования в апреле, вряд ли планируется «отступать» более чем на 1,5-2 п.п. Не исключен в дальнейшем и возврат к практике поднятия ставки рефинансирования в случае быстрого развития дисбалансов на валютном рынке страны.

Падобныя артыкулы

Оборонные ведомства Беларуси и Украины ввязались в конфронтационную спираль
Кастрычнік 02, 2017 11:57
Фото: RFRM

За последний год произошло значительное осложнение отношений Минска и Киева в военно-политической сфере. С учетом высокой инерции и специфики сферы переломить понижательный тренд будет крайне сложно.

Первопричиной кризиса является отсутствие общей политической повестки в беларуско-украинских отношениях. Официальный Минск ищет в Украине рынок сбыта для беларуского экспорта. А также предлагает свои услуги в качестве переговорной площадки по урегулированию российско-украинской войны, надеясь таким образом избежать политической тематики в диалоге с Киевом. Украина же надеялась получить в Минске политическую поддержку в противостоянии с Москвой. Кроме того, курс на интеграцию в НАТО предполагает переход Украины на общие с Альянсом позиции по отношению к Беларуси. Руководство НАТО рассматривает беларуские Вооруженные Силы в качестве интегральной части российской военной машины на западном стратегическом направлении (страны Балтии и Польша). Кроме того, идущая реформа армии Украины предусматривает уменьшение численности генералитета, а политическая борьба внутри страны делает ряд украинских высших военных руководителей объектами политически мотивированных нападок.  

Таким образом, критические высказывания в адрес Беларуси со стороны военного руководства Украины диктуются в первую очередь соображениями внутри- и внешнеполитического характера, а также необходимостью защиты интересов и численности условной генеральской «корпорации». И лишь затем – фактами.

Так, ранее звучали заявления представителей военного руководства  Украины о 100 тыс. российских военнослужащих, якобы принимающих участие в беларуско-российском учении «Запад-2017». Позднее само учение было названо условно-открытым, а военные наблюдатели от Украины отказались давать ему оценку. Что вызвало встречную негативную реакцию в Минске. Далее, без приведения конкретных фактов было заявлено, что Россия наращивает военное присутствие в Беларуси.

Приходится констатировать, что оборонные ведомства Беларуси и Украины ввязались в конфронтационную (на уровне риторики) спираль. И звучащее – лишь малая часть общего процесса, скрытого от общественности. Высока вероятность, что ситуацией воспользуются (или уже воспользовались) в своих интересах третьи страны. Причем, не только Россия. Стоит отметить, что беларуское оборонное ведомство проявляет сдержанность в оценках позиции своих украинских коллег.

Однако, этой сдержанности уже недостаточно. В настоящее время без вмешательства на уровне глав государств стабилизировать военно-политические отношения Беларуси и Украины не представляется возможным.

Апошнія трэнды