by
January 13 – January 19, 2014

Курс белорусского рубля в 2014 году будет формировать Россия

The situation has not changed
Курс белорусского рубля в 2014 году будет формировать Россия

В 2014 году среднегодовой курс белорусского рубля к доллару США запланирован на уровне BYR9 800/USD 1. Однако с учетом складывающихся экономических реалий (обслуживание внешнего долга, падение объемов экспорта) для выполнения столь оптимистичного прогноза обещанного Россией займа в USD 2 млрд. окажется недостаточно. Закономерным выходом из данной ситуации видится продажа ряда белорусских предприятий российским компаниям. Потенциальной проблемой при этом являются завышенные требования к инвесторам в части стоимости продаваемых государством активов, что может задержать поступление приватизационной выручки и вызвать дополнительные меры экономического давления со стороны России.

Национальная валюта укрепилась на 0,55% к корзине валют в первые дни января.

При подготовке прогноза социально-экономического развития Беларуси, который был утвержден президентом Лукашенко 31 декабря 2013 года, при расчете параметров учитывался среднегодовой курс национальной валюты к доллару США в размере BYR 9 800/USD 1. По состоянию на 1 января 2014 года курс сложился на уровне BYR 9 520/USD 1. При плавном и равномерном ослаблении белорусского рубля курс не должен превысить BYR 10 080/USD 1. С учетом значительного дефицита сальдо счета текущих операций Беларуси (по итогам 2013 года может превысить USD 5 млрд.) и предполагаемого развития событий на внешних рынках удержание курса в заданных пределах без существенных внешних и внутренних поступлений валюты представляется маловероятным.

В декабре была достигнута договоренность о выделении Россией государственного кредита сроком на 10 лет по ставке 4% годовых в размере USD450 млн. По линии государственных банков РФ могут быть дополнительно выделены средства в размере около USD1,5 млрд.

31 декабря 2013 года поступили USD440 млн., которые представляют собой бридж-кредит сроком на полгода от российского банка ВТБ. С учетом погашения в 2014 году USD3,6 млрд. госдолга, анонсированного поступления средств недостаточно для рефинансирования погашаемых кредитов в полном объеме. Погасить кредиты за счет внешнеэкономической деятельности в 2014 году не получится. На внешних рынках путем выпуска бондов предполагается привлечь порядка USD800 млн., однако сроки размещения государственных валютных облигаций не известны. Необходимы дополнительные валютные ресурсы, одним из потенциальных источников которых может стать приватизация.

Первые потенциальные торги государственными пакетами акций состоятся не ранее февраля 2014 года. Нацбанк в январе может прибегнуть к тактике временного укрепления рубля к корзине валют, что, на фоне высоких ставок по депозитам в национальной валюте, может заставить определенную часть населения продать валюту и разместить полученные средства на депозитах в банковской системе. Эти действия позволят продержаться незначительный отрезок времени (месяц-полтора) без существенного снижения ЗВР, а в последующем потенциальные крупные поступления снизят девальвационные настроения и позволят Нацбанку осуществлять платежи по внешнему долгу, плавно ослабляя курс национальной валюты. Потенциальной проблемой являются завышенные требования к инвесторам в части стоимости продаваемых государством активов, что может нарушить планы Нацбанка. При этом в случае полного отсутствия продаж предприятий России поступление кредитных ресурсов может быть отложено на неопределенный срок по аналогии с шестым траншем от Антикризисного фонда ЕврАзЭС (его поступление перенесено на третий квартал 2014 года).

Таким образом, некоторое укрепление курса национальной валюты к валютной корзине в первые дни 2014 года является тактическим шагом Нацбанка, что позволит ему не показывать падение ЗВР до момента крупных поступлений валюты из России. Дозируя порции кредитных ресурсов для Беларуси, Россия, с одной стороны, будет добиваться продажи нужных активов, а с другой стороны – фактически негласно управлять изменением курса белорусского рубля ввиду незначительных финансовых резервов для управления курсом у Нацбанка.

You have been successfully subscribed

Subscribe to our newsletter

Once a week, in coordination with a group of prominent Belarusian analysts, we provide analytical commentaries on the most topical and relevant issues, including the behind-the-scenes processes occurring in Belarus. These commentaries are available in Belarusian, Russian, and English.
EN
BE/RU
Subscribe

Situation in Belarus

March 18 – March 24
View all

Subscribe to us

Read more