Для выплаты внешнего долга страны белорусам нужно бесплатно работать более полутора лет

Несмотря на некоторую макроэкономическую стабилизацию, Беларусь в текущей ситуации по-прежнему остро нуждается в привлечении нового внешнего финансирования для погашения ранее привлеченных иностранных кредитов и займов.

По данным Нацбанка, профицит счета текущих операций платежного баланса Беларуси в первом квартале 2012 г. составил +143,5 млн. долл. против дефицита минус 3,160 млрд. долл. в первом квартале 2011 г.

Отдельно сальдо внешней торговли товарами и услугами в первом квартале 2012 г. сложилось положительным в размере +1,729 млрд. долл. против отрицательного сальдо минус 2,063 млрд. долл. год назад.

Белорусские резиденты в первом квартале 2012 г. выплатили нерезидентам первичные доходы (инвестиционные доходы, оплата труда работников, другие первичные доходы) в размере 925,5 млн. долл. Это на 12,3% меньше, чем в первом квартале 2011 г.

При этом аналогичные платежи нерезидентов в адрес резидентов Беларуси возросли на 23% до 319,3 млн. долл. Как следствие, отрицательное сальдо первичных доходов в первом квартале 2012 г. снизилось до минус 606,2 млн. долл. против минус 796,1 млн. долл. год назад.

Расчетная величина оплаты труда резидентов Беларуси, временно работающих за рубежом, составила в первом квартале 286,4 млн. долл. (по нашим оценкам, эта цифра, по меньшей мере, в 2 раза больше). Величина оплаты труда работников-нерезидентов, временно занятых в белорусской экономике, сложилась на уровне 3 млн. долл.

Отрицательное сальдо вторичных доходов (включают в себя таможенные пошлины, гуманитарную помощь, техническую помощь и другие поступления и выплаты на безвозмездной основе) в первом квартале возросло по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в 3,3 раза до минус 979,4 млн. долл. Это связано с увеличением сумм таможенных пошлин на нефтепродукты, которые Беларусь уплачивает в российский бюджет.

Личные трансферты, полученные физическими лицами – резидентами Беларуси из-за рубежа, снизились в первом квартале на 6,4% до 67,3 млн. долл. При этом белорусы перевели нерезидентам 28,1 млн. долл., что на 36,4% меньше, чем год назад.

Сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций в первом квартале 2012 г. сложилось отрицательным в размере минус 1,085 млрд. долл. против положительного сальдо +4,828 млрд. долл. год назад.

В результате общее сальдо платежного баланса Беларуси по итогам первого квартала 2012 г. сложилось отрицательным в размере минус 11,4 млн. долл. против минус 1,397 млрд. долл. в первом квартале 2011 г.

Общее сальдо платежного баланса Беларуси по итогам первого квартала 2012 г. сложилось отрицательным в размере минус 11,4 млн. долл.

Статистические расхождения в первом квартале 2012 г. возросли до +783,1 млн. долл. против +95,9 млн. долл. год назад. Положительная величина статистических расхождений указывает на неучтенный статистикой приток иностранного капитала, доходов и трансфертов в страну или на неучтенный экспорт товаров и услуг (в том числе в виде челночной торговли и контрабанды в условиях отсутствия таможенной границы между Беларусью и Россией).

Отрицательное сальдо финансового счета в первом квартале 2012 г. обеспечено исключительно чистым оттоком других инвестиций в размере минус 1,598 млрд. долл. (в первом квартале 2011 г. отмечался чистый приток +196 млн. долл.). К другим инвестициям относятся кредиты и займы, страховые, пенсионные программы и программы стандартных гарантий, торговые кредиты и авансы, прочая кредиторская задолженность, другие инструменты участия в капитале.

В свою очередь, операции с прямыми иностранными инвестициями (резидентов Беларуси и нерезидентов) обусловили чистый приток капитала в страну в размере +591,3 млн. долл., что на 13,1% меньше, чем год назад. При этом 81,5% чистого поступления ПИИ приходится на реинвестированные доходы (482,1 млн. долл.), которые нерезиденты заработали на территории Беларуси. Необходимо пояснить, что в этом случае реального трансграничного движения иностранного капитала не было.

По предварительным данным Белстата, прямые иностранные инвестиции на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги) в январе-мае 2012 г. сократились на 18,5% до +605,7 млн. долл. при прогнозе на 2012 г. 1,2 млрд. долл. (см. таблицу).

Прямые иностранные инвестиции на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги) по видам экономической деятельности, тыс. долл.

В январе-мае 2012 г. основной объем прямых иностранных инвестиций поступил в промышленность, торговлю, финансовую деятельность (включая банки), недвижимость, транспорт и связь. Кроме того, в анализируемом периоде физические лица – резиденты Беларуси продали иностранцам объекты недвижимости на сумму 31,455 млн. долл.

По данным платежного баланса, сальдо портфельных инвестиций в первом квартале 2012 г. сформировалось положительным в размере +18,4 млн. долл. (в первом квартале 2011 г. – положительное сальдо в размере +791,1 млн. долл.).

Наконец, операции белорусских банков и Нацбанка Беларуси с производными финансовыми инструментами обусловили чистый приток средств в страну в размере +48,2 млн. долл. (в первом квартале 2011 г. сальдо трансграничных операций с производными финансовыми инструментами равнялось нулю).

В текущей ситуации у резидентов Беларуси по-прежнему сохраняется значительная потребность в привлечении нового внешнего финансирования с целью погашения ранее привлеченных иностранных кредитов и займов.

Так, по данным Нацбанка, краткосрочные внешние обязательства резидентов Беларуси (по остаточному сроку погашения) на 1 апреля 2012 г. составили 18,5 млрд. долл. и увеличились в первом квартале 2012 г. на 0,4 млрд. долл., или на 2,4%.

Золотовалютные резервы Беларуси по стандартам МВФ составили 8,039 млрд. долл. на 1 июня 2012 г. Однако необходимо учитывать, что золотовалютные резервы почти наполовину (на 47,6%) сформированы за счет привлеченной у банков иностранной валюты. Так, валютные обязательства Нацбанка Беларуси перед банковским сектором по состоянию на 1 июня 2012 г. составили 3,829 млрд. долл. В то время как наиболее ликвидная составляющая золотовалютных резервов – резервные активы в иностранной валюте – в структуре золотовалютных резервов Беларуси на 1 июня составили всего 3,877 млрд. долл.

Согласно так называемому «правилу Гидотти» золотовалютные резервы должны не менее, чем на 100% покрывать предстоящие в течение года выплаты по валовому внешнему долгу. С этой точки зрения золотовалютные резервы Беларуси необходимо нарастить примерно в 2,4 раза до 19,482 млрд. долл., поскольку покрытие международными резервами предстоящих в течение года выплат по внешнему долгу на 1 апреля 2012 г. снизилось до 41,5% против 41,8% на 1 января 2012 г.

Следует отметить ограниченную доступность золотовалютных резервов с точки зрения удовлетворения спроса на иностранную валюту со стороны частных предприятий и банков (в том числе для целей погашения внешних заимствований) – власти в рамках валютного режима «управляемое плавание» не намерены тратить золотовалютные резервы. Напротив, в текущем году центральный банк скупил на внутреннем валютном рынке более 1,4 млрд. долл. на чистой основе.

В текущем году Нацбанк досрочно погасил валютные обязательства перед банками на сумму более 600 млн. долл., банки встречно выплатили рублевый эквивалент иностранной валюты. Сокращение операций по обмену депозитами способствует увеличению предложения иностранной валюты на внутреннем рынке и одновременно изъятию рублевой денежной массы из обращения.

Для справки. По данным Нацбанка, совокупный внешний долг Беларуси в первом квартале 2012 г. снизился на 0,9% до 33,727 млрд. долл. на 1 апреля, что составляет 80,1% к ВВП в годовом исчислении. Относительный показатель внешнего долга резидентов Беларуси превысил порог экономической безопасности (не более 60% к ВВП).

В расчете на душу населения внешний долг Беларуси составил 3565 долл. на 1 апреля 2012 г. В рублевом эквиваленте внешний долг достиг 28,591 млн. руб. в среднем на 1 человека, или 59,281 млн. руб. на 1 работающего, что составляет около 18,8 начисленных среднемесячных зарплат. В результате, для того, чтобы выплатить внешний долг (с учетом процентов), белорусам необходимо бесплатно работать более 1,5 лет, что выглядит достаточно тревожно.